Les prévisions officielles du Kremlin concernant le déficit budgétaire fédéral de la Russie pour 2027 sont déjà dépassées par le modèle de dépenses qui les a produites. Le 22 septembre 2026, Vladimir Poutine a évoqué un déficit prévu de 4,8 trillions de roubles lors d’une réunion économique, le plus important déficit planifié depuis 2022. Cependant, le déficit pour 2026 a déjà atteint 5,8 trillions de roubles après huit mois, et les analystes de Sberbank s’attendent à ce qu’il grimpe à 7,3 trillions d’ici la fin de l’année.
Ce fossé est significatif car il montre à quelle vitesse les finances publiques de la Russie s’éloignent des hypothèses utilisées pour les présenter comme gérables. Le chiffre officiel pour 2027 est deux fois supérieur au montant initialement intégré dans le cadre budgétaire, tandis que le résultat de l’année en cours devrait être presque deux fois supérieur aux 3,8 trillions de roubles prévus. Ces chiffres indiquent un budget de plus en plus façonné par des priorités militaires plutôt que par un développement économique à long terme.
Les chiffres et prévisions ont été rapportés par l’évaluation du déficit de Sberbank. Ils montrent un schéma récurrent : le Kremlin annonce un déficit projeté, les dépenses militaires dépassent les hypothèses, les revenus énergétiques ne suivent pas, et le trou résultant est comblé par l’emprunt et l’utilisation des réserves d’État.
La prévision perd de son sens
Le récent bilan budgétaire de la Russie fournit la mesure la plus claire du problème. En 2024, les autorités avaient prévu un déficit de 1,2 trillion de roubles, mais ont enregistré 5,6 trillions. Pour 2026, la base de planification était de 3,8 trillions, mais le déficit a atteint 5,8 trillions rien que durant les huit premiers mois. La prévision de Sberbank de 7,3 trillions pour l’année entière placerait le résultat final à environ une fois et demie le chiffre officiel actuellement cité pour 2027.
Cette divergence n’est pas un ajustement technique en marge. Elle reflète la difficulté de prévoir une économie dans laquelle les dépenses militaires peuvent être augmentées au cours de l’année, tandis que la base de revenus reste exposée à des revenus pétroliers et gaziers plus faibles. Les chiffres publiés par l’État fournissent donc un point de départ, mais pas un plafond fiable.
Les dépenses militaires étaient initialement prévues à 12,9 trillions de roubles pour la période budgétaire concernée, mais elles ont été augmentées de 40 % supplémentaires durant l’été. Cette décision a exercé une pression supplémentaire sur un budget déjà déficitaire. Alors que les dépenses augmentent plus rapidement que les revenus, le gouvernement doit combler le fossé par l’émission de dettes et des transferts du Fonds national de richesse.
Les réserves absorbent le choc
Le mécanisme de réserve permet au Kremlin de préserver l’apparence de continuité tout en transférant le coût de la guerre dans les budgets futurs et les finances des ménages. L’emprunt fournit un financement immédiat, mais augmente le fardeau que l’État doit gérer. Le recours au Fonds national de richesse offre une autre source de liquidités, mais la partie liquide de cette réserve est déjà considérée comme substantiellement épuisée.
Cela laisse au gouvernement moins de marges de manœuvre face à un nouveau choc de revenus ou à une nouvelle augmentation des coûts militaires. Le fonds a été conçu pour fournir une résilience financière, mais son utilisation pour soutenir un déficit budgétaire croissant le transforme en un pont entre les dépenses actuelles et les pressions futures. Plus le budget militaire dicte la politique, plus ce pont devient limité.
Le Kremlin continue de présenter la situation comme contrôlée, mais la séquence des révisions pointe dans la direction opposée. Un déficit prévu devient un déficit réel, le chiffre réel est dépassé avant la fin de l’année, et le prochain budget est préparé sur la base de chiffres qui se sont déjà révélés vulnérables aux révisions.
Une économie militaire avec moins d’options civiles
Le coût ne se limite pas aux comptes fédéraux. L’économie russe fonctionne déjà dans des conditions de surchauffe : le taux d’intérêt élevé de la Banque centrale vise à contenir l’inflation, mais il rend également l’emprunt plus coûteux pour les entreprises et les ménages. Les investissements sont en baisse, tandis que le marché du travail est en surchauffe, limitant la capacité de l’économie à se développer sans ajouter une pression supplémentaire sur les prix.
Cette combinaison rend le déficit plus difficile à résoudre par une croissance économique ordinaire. Des dépenses plus élevées soutiennent l’effort militaire mais intensifient la demande de main-d’œuvre et de biens. Des taux d’intérêt élevés freinent l’investissement, tandis que la baisse des revenus pétroliers et gaziers affaiblit le côté des revenus. Le résultat est un système fiscal qui nécessite davantage d’emprunts et d’utilisation de réserves précisément au moment où l’économie plus large devient moins flexible.
Pour les ménages russes, le déficit est ressenti moins comme un chiffre global que comme une série de coûts en hausse. L’inflation touche les aliments, le logement, le crédit et les dépenses quotidiennes. La Banque centrale peut utiliser des taux élevés pour lutter contre la hausse des prix, mais cette même politique rend les prêts plus coûteux et retarde les investissements des entreprises, laissant les familles et les entreprises absorber une partie de l’ajustement.
L’allocation de ressources supplémentaires entraîne également un coût d’opportunité plus large. L’argent dirigé vers les besoins militaires n’est pas disponible pour les infrastructures, la santé, l’éducation et les mesures destinées à améliorer les niveaux de vie. Le budget enregistre donc non seulement un déficit actuel ; il réduit également l’espace pour le développement civil et transfère les conséquences des priorités de guerre dans le futur.
Le prochain point de pression est le budget 2027
Le chiffre de 4,8 trillions de roubles avancé par Poutine est significatif car il reconnaît un déficit d’une ampleur non vue dans le budget prévu depuis 2022. Il est également important car l’expérience récente suggère que ce chiffre pourrait être révisé à la hausse si les coûts militaires continuent de dépasser les prévisions et si les revenus énergétiques ne se rétablissent pas suffisamment.
Les options immédiates du Kremlin restent l’emprunt et de nouveaux retraits du Fonds national de richesse. Aucune de ces options ne modifie le déséquilibre sous-jacent entre les dépenses et les revenus. L’emprunt reporte une partie du coût, tandis que les retraits de réserves réduisent le coussin financier disponible pour de futurs chocs.
À moins que la base de revenus ne s’élargisse ou que les dépenses militaires ne cessent de dicter le budget, les 4,8 trillions de roubles annoncés pour 2027 fonctionneront moins comme une limite que comme une autre base de révision. Les preuves actuelles sont déjà claires : le déficit de la Russie pour 2026 devrait atteindre 7,3 trillions de roubles, presque deux fois le chiffre prévu qui le précédait.
