Le secteur bancaire russe affiche des bénéfices agrégés records, tandis qu’un crédit sur quatre est en perte. Cette divergence met en lumière la faiblesse centrale du système : les bénéfices se concentrent parmi les plus grandes banques liées à l’État, tandis que les banques plus petites et régionales absorbent le coût des taux d’emprunt élevés, de la détérioration des prêts aux entreprises et d’une pénurie de liquidités croissante.
Selon des données sur les prêteurs russes en perte, 86 organisations de crédit étaient en perte en août 2026, soit une augmentation de 87 % depuis le début de l’année. Les institutions déficitaires représentaient 24,5 % du marché au deuxième trimestre, contre 18 % un an plus tôt. Parmi les banques, 65 des 300 prêteurs étaient dans le rouge.
Les chiffres globaux du secteur restent solides, avec des bénéfices totaux estimés entre 3,9 et 4,4 trillions de roubles. Cependant, cette prospérité est très inégale. Les 10 plus grandes banques absorbent 75 à 76 % des bénéfices du secteur, laissant aux institutions plus petites une part de revenus en diminution et moins de marge pour résister aux chocs.
Les baisses de taux qui ont exposé les prêteurs les plus faibles
Ce déséquilibre a été intégré dans la réponse monétaire à la guerre prolongée de la Russie contre l’Ukraine. Un afflux important de fonds insuffisamment garantis dans le secteur de la défense a ajouté à la pression inflationniste, forçant la Banque de Russie à relever son taux directeur à 21 % à la fin de 2024.
Lorsque le régulateur a ensuite abaissé le taux de 5,75 points de pourcentage, à 14,25 % entre juin 2025 et juin 2026, l’effet n’a pas été réparti de manière équitable. Les petites banques ont vu les rendements de leurs actifs liquides chuter rapidement, tandis qu’elles restaient liées à des dépôts coûteux levés lorsque les taux étaient beaucoup plus élevés. Leurs coûts de financement sont donc restés élevés après que leurs revenus ont commencé à faiblir.
Les grandes banques, jugées systématiquement importantes, étaient mieux placées pour absorber ce changement. Leur accès à un financement lié à l’État et à des projets de paie leur a fourni une base de financement moins chère et plus stable, tandis que leur marge d’intérêt nette est restée autour de 5 %. Les prêteurs plus petits et régionaux ne pouvaient pas ajuster leurs prix pour attirer les déposants sans sacrifier une part encore plus importante de leurs revenus déjà limités.
La liquidité devient le point de pression du système
Le déséquilibre des taux se déroule parallèlement à une pénurie structurelle de liquidités. Le déficit a atteint un niveau record de 2,7 trillions de roubles en août 2026, indiquant que les banques sont de plus en plus incapables d’obtenir suffisamment de ressources par le biais du financement de marché, des dépôts ou des prêts interbancaires. En pratique, le régulateur devient la principale source permettant de maintenir les parties les plus faibles du système financier opérationnelles.
Deux autres pressions rendent cette dépendance plus difficile à surmonter. La part des prêts problématiques aux entreprises a augmenté à plus de 11 %, contre 5,8 % un an plus tôt, obligeant les banques à mettre de côté des liquidités en tant que provisions au lieu de les utiliser pour de nouveaux prêts ou des opérations quotidiennes. Parallèlement, la baisse de la valeur des portefeuilles d’obligations d’État a affaibli une source importante de soutien au bilan.
La détérioration des portefeuilles de prêts des banques reflète également la situation de plus en plus difficile de leurs emprunteurs corporatifs. Sous des taux à deux chiffres prolongés, le refinancement de la dette existante par le biais de dépôts et de prêts interbancaires est devenu inabordable pour certaines entreprises. À mesure que les défauts augmentent, les prêteurs doivent retirer davantage de fonds utilisables de la circulation pour couvrir les réserves de prêts non performants, réduisant ainsi encore l’efficacité opérationnelle et augmentant la pression sur les entreprises de l’économie réelle.
La stabilité agrégée masque une division croissante
La Banque de Russie a souligné que les pertes combinées des organisations déficitaires étaient tombées à 90,2 milliards de roubles en juin 2026. Cette mesure présente une image limitée des dommages. La réduction des pertes absolues s’explique en grande partie par le fait que de nombreuses institutions en difficulté sont petites et régionales, avec beaucoup moins d’actifs que les banques dominantes.
Le nombre d’institutions en difficulté est donc plus révélateur que le total des bénéfices du secteur. Un système financier peut afficher des trillions de roubles de bénéfices tandis qu’un quart de ses participants perd progressivement en résilience. La concentration des bénéfices signifie que la force des plus grandes banques dissimule un processus plus large d’exclusion du marché.
Ce processus devrait s’accélérer à mesure que les exigences en capital augmentent entre 2028 et 2030. Le seuil de capital minimum pour une licence bancaire universelle devrait passer de 1 milliard à 3 milliards de roubles, tandis que le seuil pour une licence de base passera de 300 millions à 1 milliard de roubles. Près de la moitié des banques actuellement en activité pourraient alors devoir trouver des acheteurs ou modifier leur modèle économique.
La consolidation transférera le coût aux emprunteurs
La réduction attendue du nombre de banques, passant d’environ 300 à environ 150, renforcerait la position des institutions contrôlant déjà la majorité des bénéfices du secteur. Avec moins de concurrents, les grandes banques auraient une plus grande marge de manœuvre pour réduire les intérêts versés sur les dépôts des ménages et augmenter les frais pour les services de base, les transferts et le traitement des paiements.
Les banques régionales remplissent une fonction économique distincte en finançant des petites entreprises qui ne reçoivent pas la même attention de la part des prêteurs nationaux. Leur fermeture ou absorption réduirait l’accès au crédit pour ces entreprises, augmentant le risque de faillites, de pertes d’emplois et de réductions de salaires. Les ménages feraient également face à des conditions plus strictes sur les prêts hypothécaires et les prêts à la consommation, alors que les banques protègent leurs bilans contre les pénuries de liquidités et les dettes toxiques.
Le point de pression immédiat n’est plus de savoir si le secteur peut produire un important bénéfice agrégé. Il s’agit de savoir si la Banque de Russie peut empêcher que ce bénéfice ne devienne un mécanisme d’élimination des prêteurs les plus faibles. Avec 86 organisations de crédit déjà en perte, un déficit de liquidités de 2,7 trillions de roubles et des prêts problématiques aux entreprises dépassant 11 %, les chiffres montrent que la stabilité apparente du système est maintenue aux côtés d’une concentration rapide du pouvoir financier.
